Is there life after leverage for private equity?

These funds face a credit-constrained world; they must adapt to thrive.The global financial system is struggling to work its way out of disaster: banks are flat on their backs, equity markets have plummeted, and a business culture built on leveraged portfolios has come unhinged. The future of private equity is one of the more intriguing questions for corporate finance and corporate governance alike.

It may seem hard to be sanguine about the sector’s long-term prospects. With returns under pressure, private-equity firms will struggle to perform. The megabuyouts (deals valued at more than €5 billion) that absorbed so much of the sector’s capital since 2004 are nowhere to be found. Some limited partners—in particular, sovereign-wealth funds—have shown a willingness to bypass private-equity firms and strike out on their own. With an estimated $470 billion in committed but unused funds, the sector faces an enormous challenge just finding ways to invest. Finally, its portfolio companies, with their high debt levels, may become financially distressed and default in the event of only small downturns in sales and EBITDA. Recent bankruptcies of several private equity–backed companies hint at how dark the future may be.

Source : Corporate Finance Practice

Investir sur l'or ?

Pourquoi l'or atteint-il aujourd'hui des records ?

Il existe plusieurs éléments d’explication au prix actuel de l’or – la baisse de l’offre minière, la demande de bijoux, les achats d’or par les Banques Centrales et la forte demande d’investissement. Ce sont tous des facteurs de soutien potentiels au prix de l’or. Toutefois, au cours des derniers mois, le principal moteur de croissance du prix de l’or a été la demande des investisseurs, ces derniers ayant recherché un actif qui leur offre une protection contre l’inflation et contre la faiblesse du dollar US.

Est-ce le moment de vendre ses actifs aurifères ?

Bien que l’or ait connu récemment une ruée importante de la part des investisseurs, les fondamentaux à long terme sont positifs pour l’or et les actions aurifères restent un investissement intéressant. La baisse de l’offre minière, la solide demande d’investissement et le potentiel de baisse des ventes nettes des Banques Centrales soutiendront les prix. Les actions aurifères semblent désormais avoir un effet de levier sur le prix du lingot, c’est-à-dire que si le prix de l’or augmente de 1%, les flux de trésorerie/bénéfices de l’entreprise augmenteront de plus de 1%. En effet comme une partie de leurs coûts sont fixes, leurs bénéfices sont par conséquent positivement impactés par les changements de leurs revenus (le prix de l’or).